3月份纯碱价格涨幅不及烧碱，二者价差扩大

【导语】 纯碱与烧碱是重要的两种化工品原料，部分下游有所重合，存在一定替代性。3月份纯碱价格涨幅不及烧碱，两者价差有所扩大，但目前价差下替代较为有限。4月份液碱涨幅或放缓，纯碱市场或盘整为主，二者价差进一步扩大空间或有限。

一季度国内纯碱市场价格重心下移。前期投产装置陆续达产，加上进口碱货源持续到港，1-2月份国内供应压力逐步增加，市场价格跌幅扩大，阶段内累计下跌700元/吨左右。随着行业盈利空间持续收窄，3月份厂家止跌情绪有所增加，再加上下游用户适量补货，纯碱厂家接单情况明显好转，3月上旬市场价格止跌，部分新单报价上调50-100元/吨。

一季度国内液碱价格逐步上涨。以江苏32%液碱市场为例，因2023年12月底液碱价格下降至低位，氯碱装置出现亏损，部分氯碱企业降负荷生产，因此1月初江苏32%液碱出现小幅反弹，随后1月下旬，有部分下游及贸易商春节前积极备货，市场成交略有好转，价格进一步上调。

3月份纯碱价格止跌反弹，但涨幅不及烧碱。进入3月，下游开工陆续恢复正常，且受山东液碱价格上涨提振，液碱价格再度开始上涨。截至3月22日，江苏32%液碱主流成交价格880-950元/吨承兑，一季度累计上涨100元/吨，累计涨幅约12.27%。截至3月22日，华东地区轻碱主流出厂价格在2050元/吨，与江苏地区32%碱折百价差超过800元/吨。

4月份部分纯碱装置存减量、检修计划，但仍有部分装置负荷存提升预期，行业开工负荷预计在8-9成，且听闻仍有部分进口计划，4月份市场货源供应或仍较为充足。当前纯碱厂家库存较为集中，部分厂家库存水平不高，且多有待发订单支撑，存在一定稳价意向。需求方面，光伏玻璃产能或保持增长态势，浮法玻璃市场近期价格跌幅较大，4月份产能或小幅下降，下游用户对纯碱或维持刚需节奏补货。4月份市场价格或窄幅整理为主，或不乏有小涨促稳的可能。

4月预计江苏液碱价格仍有小幅上涨空间。江苏苏北地区有部分氯碱装置存检修计划，供应量有减少预期，且出口仍有订单出货，对液碱价格有一定支撑作用，但就需求端来看，因当前价格已处相对高位，贸易商及下游囤货积极性逐步下降，价格上涨空间预计有限。综上，液碱价格涨幅或放缓，纯碱市场价格或窄幅整理，价差进一步扩大的空间或较为有限，替代需求或较为一般。